深入 | BitMEX 研究报告：BTC 闪电网络的激励机制与投资价值

BitMEX研究团队此前对闪电网络进行了深入的理论研究。 现在，随着闪电网络从抽象转向实验，他们正在重新审视热门话题。

本报告的重点是从金融和投资的角度分析闪电网络，特别是闪电网络提供商收取的费用及其相关的激励机制，技术方面涉及较少。

通过研究闪电网络路由费的市场动态做btc节点赚钱，为闪电网络节点运营商提供流动性财务激励，我们发现路由费与投资回报之间的平衡关系是闪电网络面临的主要挑战。

闪电网络的扩张和更广泛金融环境的变化将影响闪电网络利率的市场表现。 从长远来看，节点之间的竞争将是价格的主要驱动力。

用户和流动性提供者之间的平衡

闪电网络的批评者通常将路由视为主要问题，称其为“未解决的计算机科学问题”。 我们不完全同意这种定性。

然而，我们确实认为，流动性提供与支付路由的金融和经济方面之间的动态平衡是其主要挑战。

闪电网络运营商需要通过路由费获得激励，以提供足够的流动性，使支付能够顺利进行。

流动性需要明确分配给需求渠道，识别这些渠道可能具有挑战性，尤其是当新商家进入网络时。

在确保网络为用户收取低费用与确保费用足够高以激励流动性提供者之间存在微妙的平衡。 但从另一个角度来看，市场出清率可能还取决于经济环境。

** 闪电网络路由费用的构成 **

对于链上的 BTC 交易，用户在支付时有权对每笔交易的手续费定价，矿工通过选择手续费较高的交易出块，实现收益最大化。

但闪电网络目前以不同的方式运作。 路由节点运营商设置手续费，用户选择支付路径和渠道，最大限度地减少手续费。

可以看出，闪电网络最初是由提供商设定服务费，而不是用户。 因此，闪电网络提供了优越的费用结构。 因为供应商提供专业化服务，供应商之间（而不是普通用户）之间进行费率竞争更合适也更方便。

在闪电网络中，有两种路由费用，基础费用和费率。

两个闪电网络费用：

入站和出站

为了为路由支付提供流动性并赚取手续费收入，闪电网络节点运营商需要在支付通道中锁定资金（BTC）。

两个通道容量：

通道进出容量图解：

资料来源：比特币闪电钱包； 橙色余额是入站容量，蓝色余额是出站容量

如何成为一个成功的路由节点？

成为一个成功的路由节点比你想象的要难。 截至撰写本文时，根据 1ml.com，目前有 7,615

公共闪电节点。 然而，在管理节点、重新平衡通道和以适当的方式设置费用方面，只有几百个节点在提供流动性方面做得不错。

节点运行器可能需要：

目前还没有能够实现上述功能的自动化系统。 如果这一点不改变，可能需要成立一个专门的企业来为闪电网络提供流动性。

但是，与流动性一样，克服这些技术问题的挑战并不一定意味着支付会很困难或很昂贵。 相反，这些技术挑战可以调整均衡市场利率。

这些问题越难解决，对渠道运营商的激励就越大，潜在的投资回报就越高。 显然，推动闪电网络成功的将是需求，而不是节点运营商面临的挑战。

为了让闪电网络费用市场有效运作，节点运营商可能需要根据竞争格局调整费用，这可能是基于算法或手动过程，目的是实现费用收入最大化。

为了模拟最终可能成为标准的做法，BitMEX 研究团队进行了为期三个月的试验。

率测试研究方法

尽管闪电网络目前处于初期阶段，但 BitMEX

研究团队仍然决定进行一项基础实验，以测试和评估费用市场的状况。 我们建立了一个闪电网络节点并定期修改费率，试图确定哪种费率将使费用收入最大化。

下面的散点图说明了如何通过节点进行基本的非科学分析。 说明目前的费率确实对闪电网络节点的手续费收入有影响。

当比率从 0 一直上升到每 10,000 人约 0.1 人时

在 1 聪时，每日手续费收入呈现急剧加速。 但是一旦手续费涨到这个比率之上，平均每天的手续费收入就会呈现逐渐下降的趋势。因此，根据这个实验做btc节点赚钱，收益最大化的比率大约是万分之一

0.1，与其他支付系统相比，这个比率无疑是非常低的。 当然这只是一跳的手续费，一笔支付可能会有多跳。

目前，闪电网络费用市场几乎不存在，BitMEX 研究团队可能是为数不多的通过改变费用来试验经济收入最大化行为的闪电节点之一。

一旦网络规模扩大并且其他参与者试图最大化收入，费用市场就会发生很大变化。 因此，本次操作只能算是一次说明性实验，而不是对闪电手续费市场的具体揭示。

闪电节点每日服务费收入及费率对比：